Tập đoàn MaSan (MSN): Nền tảng cơ bản vững chắc, nâng khuyến nghị lên Mua vào

Nguồn: HSC

Nền tảng cơ bản vững chắc, nâng khuyến nghị lên Mua vào

 

MSN

 

Tóm tắt

Nhờ triển vọng các mảng kinh doanh hiện tại khả quan, HSC nâng khuyến nghị đối với MSN lên Mua vào (từ Tăng tỷ trọng) với giá mục tiêu là 165.400đ.

HSC dự báo CAGR lợi nhuận thuần cốt lõi đạt 34,9% trong giai đoạn 2021- 2024. Dự báo EPS mới của chúng tôi thấp hơn 2,4% so với dự báo của thị trường trong năm 2022 nhưng cao hơn lần lượt 4,1% và 12,5% so với dự báo của thị trường trong năm 2023 và 2024.

MSN đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 26,8 lần, thấp hơn 14% so với mức bình quân trong quá khứ là 31 lần (từ tháng 1/2017).

Sự kiện: Kế hoạch lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng 9-41% trong năm 2022

MSN công bố tài liệu ĐHCĐ với kế hoạch doanh thu thuần năm 2022 đạt 90.000- 100.000 tỷ đồng, tăng trưởng 1,5-12,8% và lợi nhuận thuần là 4.800-6.200 tỷ đồng, giảm 43-28%. Nếu không bao gồm khoản thu nhập bất thường từ việc thoái vốn mảng thức ăn chăn nuôi trong năm 2021, lợi nhuận từ HĐ kinh doanh sẽ tăng trưởng 9-41%.

Tác động: Nền tảng cơ bản vẫn vững chắc

HSC đánh giá nền tảng cơ bản của MSN vẫn rất vững chắc. Theo đó, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần của Masan Consumer Holdings có thể sẽ tăng trưởng khoảng gần 20%, tỷ suất lợi nhuận của WCM sẽ tiếp tục cải thiện, lợi nhuận mảng thịt của MML sẽ tăng trưởng theo tốc độ mở rộng chuỗi WCM+ và lợi nhuận của MHT sẽ được củng cố nhờ giá hàng hóa cơ bản tăng cao. HSC cũng dự báo chuỗi Phúc Long, công ty con, sẽ đóng góp doanh thu và lợi nhuận, cũng như hỗ trợ doanh thu của WCM.

HSC dự báo CAGR lợi nhuận cốt lõi trong giai đoạn 2021-2024 sẽ đạt 34,9%. Chúng tôi dự báo lợi nhuận cốt lõi đạt lần lượt 5.371 tỷ đồng (tăng trưởng 22,1%), 7.955 tỷ đồng (tăng trưởng 48,1%) và 10.799 tỷ đồng (tăng trưởng 35,8%). Dự báo EPS mới của HSC thấp hơn 2,4% so với dự báo của thị trường trong năm 2022 nhưng cao hơn lần lượt 4,1% và 12,5% so với dự báo của thị trường trong năm 2023 và 2024.

Định giá và khuyến nghị

HSC nâng 12% giá mục tiêu lên 165.400đ/cp so với 147.300đ/cp trước đó (sau khi điều chỉnh 20% cổ phiếu thưởng). Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu chủ yếu nhờ TCX và TCB được nâng định giá. Chúng tôi hiện áp dụng mức định giá theo thương vụ mới nhất của TCX được công bố vào tháng 12/2021 và mức định giá mới nhất của HSC đối với TCB.

Bài viết liên quan

Zalo Finashark